2025年12月5日

セールスフォース株の見通し:Agentforceが市場で存在感を拡大

セールスフォース(Salesforce)株は2025年に市場を大きく下回るパフォーマンスとなっている。AIがビジネスプロセスの抜本的な変革をもたらすとの期待が広がる中、投資家はこのソフトウェア企業がディスラプション(破壊的変化)の影響を受けやすいのではないかと懸念してきた。しかしセールスフォースは、「AIによる破壊」から「AIでの優位性」へとナラティブを転換し、市場シェアを守るために独自のAI技術を開発してきた。そして12月3日に発表された2026会計年度第3四半期決算1では、同社がこの分野で顕著な成果を上げ始めていることが示された。

ガイダンスを上方修正

第3四半期の売上高は103億ドルで、前年同期比9%増(為替一定ベースで8%増)となった。調整後EPS(一株当たり利益)は3.25ドルで、前年同期比35%増となり、コンセンサス予想の2.86ドル2を大幅に上回った。同四半期の営業キャッシュフローは23億ドルで前年同期比17%増、フリーキャッシュフローは22億ドルで同22%増となった。

今後の見通しについて、同社は2026会計年度のガイダンスを上方修正した。売上高予想は前年同期比9〜10%増の414億5,000万〜415億5,000万ドル(従来予想は411億〜413億ドル)とした。第3四半期末時点の残存履行義務(RPO)は294億ドルで、前年同期比11%増となり、今後の売上パイプラインが力強いことを示している。

Agentforceの勢い

同社のAIプラットフォームであるAgentforceに注目すると、第3四半期の年換算経常収益(ARR)は前年同期比330%増の5億ドルに急増した。この成長は、有料利用顧客数が前四半期比58%増加したことに支えられており、四半期末時点の有料顧客数は9,500社となった。

AgentforceとData 360を合わせたARRは約14億ドルまで増加し、前年同期比114%増となった。なお、第3四半期のAgentforceおよびData 360の受注額のうち50%は既存顧客の利用拡大によるものだった。

Salesforce stock gains momentum with Agentforce

第3四半期の勢いとAgentforceの継続的な導入拡大を踏まえ、同社は2030会計年度までにオーガニック売上高600億ドル超を目指している。また、「収益性の高い成長フレームワーク」(サブスクリプション・サポート事業の為替一定ベース成長率とnon-GAAP営業利益率の合計)として50を目標に掲げている。

決算説明会でのポイント

決算説明会3では、マーク・ベニオフCEOが、AIによる中核事業へのディスラプションに関する投資家の懸念について言及した。同氏の見解では、これは「誤ったナラティブ」だという。さらに同氏は、AIツールの構築において「ラストマイル」は極めて難しい、なぜなら企業はコンテキストを与えるためのデータを必要とするからだと述べた。「エンタープライズにおいてAIが成功し、正確であるためには、コンテキストが必要だ。データが必要だ。エージェントがLLMの中で見つけたものだけをもとに実行することは望ましくない」と同氏は語った。ベニオフ氏は、Informatica、Data 360、MuleSoftから構成されるセールスフォースのデータ基盤こそが差別化要因であり、これがAIツールにコンテキストを提供できると強調した。来年、この事業領域は約100億ドルの売上高を生み出すと見込まれている。

ベニオフ氏はまた、既存顧客がAgentforceへの支出を増やしている点にも触れた。CEOによれば、第3四半期には362社が「タンクを再充填した」(追加購入した)という。これは第1四半期のわずか3社と比較すると大きな増加だ。「これは、Agentforceが非常に短期間で成功を収めていることの驚くべき証だ」とベニオフ氏はコメントした。

アナリスト、最大70%の株価上昇余地を予想

セールスフォースの第3四半期決算発表以降、ウォール街の各社は同ソフトウェア株の目標株価4を調整してきた。現在、多くの証券会社が目標株価を400ドルとしており、これは現在の株価に対して約60%の上昇余地を意味する。シティズンズ(Citizens)は現在ウォール街で最も高い430ドルの目標株価を示しており、これは現在の株価を70%上回る水準だ。平均目標株価は328ドルで、約40%の上昇余地を示唆している。