Grab Holdingsは、2021年にSPAC(特別買収目的会社)を通じて上場して以来、大きく進化を遂げてきた。モビリティ、配送、金融サービス、法人向けサービスをアジア8カ国で展開するシンガポール拠点の「スーパーアプリ」企業は、ここ数年で売上高とキャッシュフローを大幅に伸ばしている。
先般、Grabは2025年第4四半期決算1を発表し、依然として速いペースで成長を続けていることが示された。以下では第4四半期決算のハイライトと、同社の最新の買収案件を紹介する。
第4四半期の売上高は前年同期比19%増
配送・モビリティ事業の力強い成長により、Grabの第4四半期の売上高は過去最高の9億600万ドルとなり、前年同期比19%増となった。オンデマンド事業の流通取引総額(GMV)は、オンデマンド月間取引ユーザー数(MTU)の16%増を追い風に21%増の過去最高61億ドルとなった。
調整後EBITDAは1億4,800万ドルで前年同期比54%増、調整後フリーキャッシュフローは7,600万ドルで前年同期比10%増となった。
通期の売上高は33億700万ドルとなり、前年比20%増(為替一定ベースでは18%増)となった。
通期の調整後EBITDAは5億ドルとなり、2024年の3億1,300万ドルから増加した。調整後フリーキャッシュフローは2億9,000万ドルで、2024年の1億6,200万ドルから増加した。
2025年末時点で、Grabのグループ全体のMTUは5,050万人となった。2022年末の3,270万人と比較すると大幅な増加である。
この力強い第4四半期の実績を受け、同社は新たに5億ドルの自社株買いプログラムの承認を発表した。
出典:LSEG、2026年2月12日時点
堅調なガイダンス
ガイダンスについて、同社は2026年の売上高を40億4,000万ドルから41億ドル(20〜22%増)、調整後EBITDAを7億ドルから7億2,000万ドル(40〜44%増)と見込んでいる。さらに長期的には、2025年から2028年にかけて売上高の年平均成長率(CAGR)20%、2028年までに調整後EBITDA15億ドルを目指している。
なお、JPモルガンのアナリスト2は、このガイダンスは保守的である可能性があるとの見方を示している。月間取引ユーザー数の増加をプラットフォーム成長の先行指標と捉えており、オンデマンド事業の利益は力強い成長を遂げるとみている。
新たなフィンテック企業の買収
Grabは第4四半期決算発表の直前、Stash Financial, Inc.の買収3を発表した。同社は、100万人超の有料契約者数と50億ドルの運用資産(AUM)を有する、AIを活用した米国拠点のデジタル投資プラットフォームである。
今回の買収は、Grabのフィンテック分野のノウハウを強化し、金融サービス戦略のロードマップを加速させることを目的としている。加えて、経常的かつ高マージンのサブスクリプション収益をもたらし、2028年までに調整後EBITDAで6,000万ドル超を生み出すと見込まれている。
これは的確な買収案件となる可能性がある。現在、東南アジアの人口の大部分は依然として銀行口座を持たない「アンバンクト」層であり、金融サービス分野には今後大きな成長機会が存在する。
Grabはクロージング時点で持分の50.1%に対し、企業価値4億2,500万ドルの評価で支払いを行い、残りの持分についてはクロージング後3年間にわたり公正市場価値で支払う予定である。この案件は、Stashの2028年予想調整後EBITDAの7倍という評価であり、Robinhoodの15倍4と比較すると割安な水準となっている。
GRAB株のアナリスト目標株価
GRAB株の今後の見通しについて、市場のコンセンサスは上昇余地があるというものだ。現在の平均目標株価5は6.80ドルで、現在の株価を約60%上回る水準である。
この強気な目標株価を踏まえると、Grab Holdingsは2026年に注目すべき銘柄となる可能性がある。アナリストの見方が正しければ、この成長株には大きな上値余地があるといえる。
脚注:
1 Grab Press Centre、Grab Reports Fourth Quarter and 2025 Results with First Full Year Net Profit、2026年2月12日時点
2 Newsfile.Refinitiv.com、2026年2月12日時点
3 Grab Press Centre、Grab Accelerates Financial Services Roadmap with Acquisition of Digital Investing Platform, Stash Financial, Inc.、2026年2月12日時点
4 Newsfile.Refinitiv.com、2026年2月12日時点
5 Investing.com、Grab Holdings Ltd (GRAB)、2026年2月12日時点
