今日の世界における最も重要なトレンドの一つが、金融サービスとテクノロジーの融合です。世界各地で、オンライン取引、モバイル決済、デジタルウォレットの利用が拡大しています。このFinTech革命には数多くの企業が関わっていますが、その中でも真に先頭を走っているのがBlockです。
多角化されたFinTech企業
Block(旧称Square)は、Cash App、Square、Afterpay、Bitkeyなど、複数のブランドを傘下に持つFinTech企業です。それぞれのブランドは経済の異なる側面に焦点を当てており、全体として同社は幅広い金融ニーズに対応できる体制を築いています。
2009年に設立されたBlockは、FinTech業界で著名な起業家Jack Dorsey氏が率いています。Dorsey氏は同社の技術革新と戦略の方向性を牽引する原動力であり、あらゆる人に金融サービスを提供できるプラットフォームの構築を目指しています。
出典:Block Shareholder Letters、2021-2024年
勢いに乗るCash App
世界的なデジタル決済へのシフトの恩恵を受けているとみられ、Blockの多くのブランドは現在好調です。例えばCash Appを見てみましょう。これは2013年に開始された米国向けのモバイル決済サービスです。現在では、送金・受金、カスタマイズ可能なデビットカードの利用、短期融資、高利回りの貯蓄商品へのアクセスなど、さまざまな機能を利用できます。
2024年末時点で、Cash Appの月間取引アクティブユーザー数は5,700万人となり、3年前と比べて30%増加しました1。一方、Cash App Cardの月間アクティブユーザー数は2,500万人となり、3年前と比べて92%増加しています。この成長率は、同製品が米国の消費者に受け入れられていることを示唆しています。同社によると、Cash App Cardは特に若年層に強く支持されており、2024年には米国の18~21歳人口の21%がCash App Cardを利用したと推計されています。
Cash Appの成長
出典:Block Shareholder Letters、2021-2024年
今後、Blockは年収15万ドルまでの米国世帯にとって最大の銀行サービス提供者としてCash Appを位置づけることを目指しています。この目標達成に向け、従来の金融機関が提供する以上のメリットを潜在的に提供できる、競争力のある銀行商品を構築しています。
例えば、Cash Appの給与振込機能を利用しているユーザーは現在、貯蓄への高金利適用、無料の当座貸越保証、優先電話サポートなどの特典を受けることができます。こうした差別化された特典により、Cash Appの給与振込アクティブユーザー数は2024年12月に250万人に達し、前年同期比25%増加しました。
アプリの認知度を高め成長を推進するため、Blockはこの事業領域におけるマーケティング施策を強化しています。2024年下半期のマーケティング投資額は上半期と比べて2倍以上に増加しており、同社は消費者に提供価値を訴求すべく、2025年にさらにこれを拡大する計画です。
Afterpay統合がCash Appの成長を後押し
2025年2月、Blockが後払い(BNPL)サービスのAfterpayをCash App Cardに統合する新機能の展開を開始した点は注目に値します。これにより、顧客は購入代金を後から分割で支払うことができるようになりました。
初期テストにおいて、BlockはこのBNPL技術の導入について心強い結果を得ています。同社はこの機能がアクティブユーザー1人当たりの粗利益の向上につながることから、今後数年間にわたり重要な成長ドライバーになり得ると見ています。
Blockの調査によると、Z世代消費者の約70%が商品・サービスの支払いにBNPLオプションを選択する可能性が高い、または非常に高いと回答しています。そのため、Cash App Card上のAfterpayは、この層の消費習慣に応えるための機会を同社にもたらします。
包括的なビジネスプラットフォームへと進化したSquare
Blockが成功を収めているもう一つのアプリがSquareです。もともとはレストランや中小企業向けの決済ソリューションでしたが、現在では包括的なコマース・プラットフォームへと進化しており、世界で400万を超えるユーザーを抱えています。
現在Squareは、POS(販売時点情報管理)システム、決済処理、ビジネスバンキングサービス、eコマース・ソリューション、在庫管理ツールなどの事業管理ツール、CRM(顧客関係管理)ソリューション、請求書発行ツールなどを顧客に提供しています。本質的には、事業運営を管理するためのオールインワン・ソリューションを企業に提供することを目指しています。
このような包括的なプラットフォームを提供することは、重要な差別化要因を生み出し得ます。一度導入した企業は、切り替えにかかる時間とコストを考えると、競合他社へ乗り換える可能性は低いためです。レストランや小売業者が全く新しいPOSシステムに切り替え、全スタッフの再教育を強いられるとしたら、どれほどの手間になるか想像してみてください。
2024年、SquareのGPV(総決済取扱高)は合計2,276億ドルとなり、3年前と比べて49%増加しました。しかし今年、BlockはSquareのGPV成長を加速させることを目指しています。そのため、米国のアカウントエグゼクティブ・フィールドセールスチームを急速に拡大し、海外での営業体制の拡充も進めています。
出典:Block Shareholder Letters、2021-2024年
2024年の財務ハイライト
粗利益合計:88.9億ドル(前年同期比+18%)
Cash App粗利益:52.4億ドル(前年同期比+21%)
Square粗利益:36.0億ドル(前年同期比+15%)
長期成長戦略
今後、Blockは金融エコシステムの構築を目指しています。同社の主な目標は、売り手、買い手、消費者、スタッフをつなぐ「ネイバーフッド(近隣)」ネットワークを構築し、これらのグループ内外でシームレスかつ統合された金融取引・コマースを実現することです。
同社は、常連客が集うコミュニティの拠点であるクイックサービスレストランを中心に、地域密着型ビジネス向けの主要テクノロジー・プラットフォームとしてSquareを確立することを計画しています。一方、Cash Appについては「新世代」に選ばれる銀行プラットフォームとして確立し、数百万人がこのプラットフォーム上で金融生活を容易に管理し、コミュニティと深く関わることができるようにすることを目指しています。
主要な戦略的優先事項の一つが、自社事業と顧客双方の効率性を高めることができる人工知能(AI)ツールへの積極的な投資です。この一環として、同社は最近、大半のエンジニアリング業務を自動化し、保守・反復作業の削減を支援できるオープンソースのオンマシンAIエージェントをリリースしました。これは任意のLLM上で動作可能であり、拡張性も備えているため、企業は自社のニーズに合わせてカスタマイズできます。
大規模なTAM(獲得可能な最大市場規模)
Blockは自社のTAM(獲得可能な最大市場規模)が非常に大きいと見ています。経営陣は過去に、Squareの粗利益ベースのTAMを1,300億ドル、Cash Appの粗利益ベースのTAMを750億ドルと推計しています2。2024年のSquareとCash Appの粗利益はそれぞれ36億ドルと52億ドルでした。したがって、ここには長期にわたる成長余地が残されている可能性があります。
2025年について、同社は粗利益が前年同期比で少なくとも15%成長すると見込んでおり、Cash AppとSquareの成長率は下半期に大きく改善すると予想しています。同社は、2026年に「Rule of 40」(売上成長率と利益率の合計が40%以上となる状態)を達成することに引き続きコミットしており、2025年末には四半期ベースでRule of 40以上の水準で終えることを見込んでいます。
脚注:
1 Block、Q4 2021 Shareholder letter、2021年4月時点
2 Block Investor Presentation Q4 2023、2024年1月時点
